再创“利润王”,恒大谋求第二增长曲线

栏目:资讯 编辑: 时间:2018-04-05

      今天,中国恒大(3333.HK)的中期成绩单终于来了。至此,五强的成绩单均已亮相。 最受外界关注的“利润王”依然属于恒大 。上半年,恒大营业收入2269.8亿,核心利润303.5亿,净利润270.6亿,

再创“利润王”,恒大谋求第二增长曲线

今天,中国恒大(3333.HK)的中期成绩单终于来了。至此,五强的成绩单均已亮相。 最受外界关注的“利润王”依然属于恒大 。上半年,恒大营业收入2269.8亿,核心利润303.5亿,净利润270.6亿,现金余额2880亿,各项核心指标均保持行业第一。 在今天的业绩会上,夏海钧释放了一个重要的信号--五年内恒大将成为一家万亿房企。冲刺万亿,恒大手中的筹码是什么?在增长的过程中,要怎么保证“利润王”的底色不褪色?进入下半场,恒大的“第二曲线”又是什么? 手握2万亿资产,恒大冲万亿 “越是市场不好的时候,越能展现恒大的功底。”自2012年起,许家印多次表示,在市场不好的时候,恒大具有穿越周期的能力。 “目前三大龙头房企市场占比12.6%,随着行业集中度进一步提升,预计到2023年市场占比超20%。按全国年销售15万亿计算,2023年前三房企销售额将达3万亿,恒大销售达1万亿”。夏海钧表示,龙头房企将持续抢占市场份额,强者恒强的行业格局仍将延续。 对于5000亿量级的恒大而言,当下的每个千亿都要走稳。上半年恒大实现销售2818亿,完成6000亿目标的47%,将近一半。下半年恒大的可售货值约8000亿,按保守的40%去化率计算,下半年销售额在3200以上,完成全年的销售目标问题不大。 能卖多少,在于有多少货可以卖。截至6月底,恒大的总资产为总资产2.1万亿,在前五强房企中位列第一,也是首个总资产破2万亿的房企。可供对比的是,同期碧桂园、恒大、保利和融创的总资产分别为1.74万亿、1.57万亿、0.93万亿、和0.77万亿。

(恒大近五年中期总资产走势图,来源: wind) 土地是房企最大的资产,目前恒大除了拥有3.19亿平方米土地储备之外,还有未纳入土地储备的旧改等项目的建面高达7012万平米,合计可提供约5万亿的可售货值。 恒大若维持6000亿年销售额,5万亿可售货值足以支持未来8年的销售,若年销售额增长至8000亿,也足以支持未来6年的销售,这意味着即便6-8年不买地恒大也可实现稳定发展。 “利润王”是怎么炼成的?

衡量一家房企的经营效率,最简单粗暴的指标是卖了多少以及赚了多少。 “利润王”今年的表现依然没有让投资者失望。 上半年恒大的利润账单为:毛利润772.6亿、核心利润303.5亿、净利润270.6亿,各项指标稳坐头把交椅。从已经公布半年报的五家龙头房企数据来看,恒大、碧桂园、万科、保利、融创的净利润分别为 270.6亿、230.6亿、192.9亿、129.6亿、112.9亿,恒大蝉联行业“利润王”。 夏海钧现场表示,超前的土地储备战略、独特的标准化运营模式和集约化采购模式、不断提升产品附加值是恒大盈利能力持续提升的主要原因。 2016年成为全国第一房企后大举回归一线城市,通过差异化战略完成土地储备布局。同时,通过标准化有效控制成本,提升产品附加值。 总结起来是三点:土地成本低、城市布局和标准化流程。 高利润的前提是低成本,那么恒大的成本有多低?从土地成本看, 2017年、2018年、2019年上半年,恒大拿地平均楼面价为1711元/平米、1635元/平米、1639元/平米。楼面单价从未突破2000元,这为后期的利润空间奠定最重要的基础。同期,恒大的住宅销售价格分别为9960元/平米、10515元/平米、10756元/平米,地价占房价比例为17%、15%和15%。 可供对比的是,上半年万科拿地均价为 6900元/平方米,结算均价为15715 元/平方米。地价占房价45%;融创土地平均成本为4307元/平方米,销售均价约15000元/平方米,地价占房价为29%。

从城市布局看,恒大于2006年开始全国布局,进入二线省会城市,2009年超前进入经济发达的三线城市,2016年成为全国第一房企后大举回归一线城市,通过差异化战略完成土地储备布局。可以判断的是,目前恒大已经完成城市布局的切换。

夏海钧透露,恒大的土地储备中66%是在一二线城市,33.9%在三线城市,一二线城市是未来房地产商决战的主战场。目前恒大在大湾区拥有5421万平米的储备项目,总货值1.68万亿。在深圳的项目储备高达3124万平米,总货值1.24万亿。 以上半年13.4%的核心利润率估算,5万亿的可售货值有望在未来数年带来超6700亿的净利润。 寻找“第二曲线” 进入下半场,房企都在寻找“第二曲线”。万科的第二曲线是长租公寓养老度假等BU项目,碧桂园在做机器人,孙宏斌在寻找诗和远方,而恒大则将新能源汽车、文化旅游、健康等多元产业作为新的增长点。 据权威组织测算,未来十年我国文旅市场规模最高将达50万亿。而到2030年我国健康服务业总规模将达16万亿。同样到2030年,我国新能源汽车市场规模将达到14万亿。 在新能源汽车领域,恒大通过一系列国际并购与合作,已构建覆盖整车制造、电机电控、动力电池、汽车销售、智慧充电、共享出行等领域的全产业链,在各关键环节拥有世界最顶尖的核心技术。 许家印多次强调,恒大新能源汽车的发展定位为“核心技术必须世界领先、产品品质必须世界一流”。未来恒大将开发并推出涵盖中端、中高端、高端及豪华定位的全系列多品牌产品。此外,恒大与科尼塞克合作的高端新车型将于明年3月的日内瓦车展亮相。 在文旅板块,恒大打造“恒大童世界”和“恒大水世界”。据了解,恒大童世界目前已布局15个,预计2021年起陆续实现开业。恒大水世界则是由恒大筛选全球现有170多项水上游乐项目,组成最受游客欢迎的120个项目,未来三年将在全国布局20-30个。 在大健康板块,恒大着重打造填补“恒大养生谷”,整合医疗、健康管理、养生、养老、保险、旅游等资源,搭建会员制平台。目前恒大已布局16个养生谷,未来三年计划实现布局50个以上,预计2021年陆续开业。

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